亮劍！江蘇千億巨頭，硬剛美國制裁
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蘇商會
2026-05-07 16:33 -
文：
楊樂多
4月24日，美國財政部外國資產(chǎn)控制辦公室（OFAC）將恒力石化（大連）煉化有限公司列入SDN清單。4月27日，A股開盤。恒力石化一字跌停，收報21.10元，跌幅9.98%。
十天前，一封來自大洋彼岸的制裁讓江蘇千億煉化企業(yè)——恒力石化陷入漩渦。
4月24日，美國財政部外國資產(chǎn)控制辦公室（OFAC）將恒力石化（大連）煉化有限公司列入SDN清單。4月27日，A股開盤。恒力石化一字跌停，收報21.10元，跌幅9.98%。
一天之內(nèi)，恒力系兩家上市公司市值合計蒸發(fā)超230億元。
5月2日，商務部首次依據(jù)《阻斷外國法律與措施不當域外適用辦法》（簡稱《阻斷辦法》）發(fā)布禁令，阻斷美國以涉伊朗石油交易為由，對恒力煉化等中國企業(yè)采取的列入SDN清單并實施凍結資產(chǎn)和禁止交易等制裁措施，規(guī)定不得承認、不得執(zhí)行、不得遵守美國對上述中國企業(yè)的制裁措施。
5月6日，假期后首次開盤，恒力石化股價回升，收盤報22.83元/股，小幅回漲3.35%，市值穩(wěn)定在1608億元。
從暴跌到企穩(wěn)，短短數(shù)日之間，一場由外部施壓引發(fā)的危機，在國家力量的果斷介入下迎來轉(zhuǎn)折。
制裁的開始，打不垮的恒力
4月24日，美國財政部外國資產(chǎn)控制辦公室的一紙公告，將恒力石化（大連）煉化有限公司推至風暴中心。美方以“涉嫌采購伊朗原油”為由，將其列入SDN清單，同步制裁約40家涉伊朗石油運輸?shù)暮竭\公司與油輪。
4月27日，A股開盤，恒力石化股價應聲一字跌停，收于21.10元，跌幅9.98%，單日“恒力系”兩家上市公司市值蒸發(fā)超230億元。這場制裁看似針對一家企業(yè)，實則是美國在中東局勢博弈中的一枚棋子，更是對中國能源產(chǎn)業(yè)崛起的一次遏制嘗試。
這場制裁的導火索，深植于中東局勢的劇烈波動。
2月，中東戰(zhàn)火驟起；4月8日，經(jīng)巴基斯坦斡旋，美伊達成?；饏f(xié)議，但4月11日的面對面談判迅速破裂。美國隨即啟動“經(jīng)濟狂怒行動”，加大對伊朗的經(jīng)濟施壓。
4月24日，就在伊朗外長赴巴基斯坦尋求外交突破之際，美國突然將恒力石化列入制裁名單，時間點絕非巧合。根據(jù)美國財政部的公告，此次行動依據(jù)的是2020年1月簽署的第13902號行政命令，旨在打擊伊朗的建筑、制造及石油石化行業(yè)。美方指控恒力煉化是伊朗原油的“最大客戶之一”，聲稱其每年涉及數(shù)十億美元的伊朗石油采購，并以此為由將其列入“特別指定國民清單”（SDN清單）。
SDN清單是什么？被列入SDN清單意味著企業(yè)將面臨“窒息式”的金融封鎖：美國將凍結其在美國境內(nèi)的所有資產(chǎn)，禁止任何美國實體與其交易，并切斷其接入美國金融系統(tǒng)的通道，導致美元結算功能癱瘓。
更嚴峻的是“50%規(guī)則”的連帶效應，即由被制裁實體持股50%以上的子公司也將自動受到同等制裁，這使得制裁的打擊面極具毀滅性。
對此，恒力迅速回應：“公司自成立以來，始終堅持合法合規(guī)經(jīng)營，嚴格遵循公司經(jīng)營業(yè)務所在地區(qū)各項法律、法規(guī)及相關監(jiān)管規(guī)則，公司從未與伊朗發(fā)生任何貿(mào)易往來，原油供應商均承諾并保證所供原油原產(chǎn)地不屬于美國制裁范圍。”
同時，恒力披露，目前公司生產(chǎn)經(jīng)營一切正常，各生產(chǎn)裝置保持高負荷穩(wěn)定運行，原油加工、化工品生產(chǎn)與銷售均有序進行。公司現(xiàn)有原油儲備充足，滿足未來3個月以上所需原油加工量，且原油采購業(yè)務沒有受到任何影響。
美國制裁的政治意圖十分明顯——通過打擊中國企業(yè)，切斷伊朗石油收入，為談判桌加碼。
商務部出手，恒力挺住了
制裁落地后，中國的反制迅速而有力。
5月2日，商務部首次啟動《阻斷外國法律與措施不當域外適用辦法》，明確“不得承認、不得執(zhí)行、不得遵守”美國制裁，為企業(yè)撐起法律“保護傘”。恒力自身也展現(xiàn)出強大韌性：2025年其90%營收、97%毛利來自國內(nèi)市場，原油儲備可滿足3個月生產(chǎn)，且宣布將采用人民幣結算原油采購，繞開美元體系。
這是《阻斷辦法》自2021年1月9日施行以來，首次發(fā)布禁令。
為何選擇在此時出手？恒力石化是世界級的煉化巨頭，此番被列入SDN清單，意味著制裁壓力已直接傳導至中國民營煉化體系的核心環(huán)節(jié)。更關鍵的是，美方同步警告金融機構，威脅對支持相關交易的外國銀行實施次級制裁，這已觸及中國必須回應的邊界。
此時啟用阻斷機制，其實是劃清規(guī)則底線：中方不會接受美方將單邊制裁預設為談判籌碼，也不允許其在中國法律秩序內(nèi)自然生效。
5月6日，假期后首個交易日，恒力石化股價回升至22.83元，漲幅3.35%，市值重回1608億元，市場恐慌情緒快速修復。目前，恒力石化市值穩(wěn)定在
短期看，制裁可能帶來航運保險成本上升、部分國際合作伙伴回避等壓力，但中國跨境人民幣支付系統(tǒng)的快速擴容、中東產(chǎn)油國對非美元結算的探索，正為“去美元化”鋪路。
這場風波的本質(zhì)，早已不是單純的商業(yè)糾紛，它是美國將SDN清單“武器化”的又一體現(xiàn)，恒力此番能否挺過，不僅關乎企業(yè)自身，更關乎中國在全球能源格局中的話語權。
煉化巨頭，年營收超2000億
為何被針對的是恒力？答案藏在三十二年的產(chǎn)業(yè)崛起史中。
恒力集團自1994年從一家瀕臨倒閉的織造廠起步，從化纖到PTA，再到煉化，最終打通“一滴油到一匹布”的全產(chǎn)業(yè)鏈。過去，中國PTA、芳烴長期依賴進口，下游數(shù)萬家紡織企業(yè)受制于國際巨頭；恒力的崛起，讓中國能源產(chǎn)業(yè)鏈自主程度大幅提升。
2019年，在大連長興島，恒力建成了2000萬噸/年煉化一體化項目。這是國家批準的首個大型民營煉化項目，恒力僅用19個月便完成了從土建施工到全面投產(chǎn)的壯舉，創(chuàng)造了世界紀錄。該項目采用全球領先的全加氫工藝，實現(xiàn)了“分子煉油”，原油利用率提高5%，一舉打破了國外對PX等關鍵原料長達14年的價格壟斷。
如今，恒力擁有全球產(chǎn)能最大的PTA工廠（1700萬噸/年）和產(chǎn)能領先的乙烯項目，徹底解決了中國紡織化纖產(chǎn)業(yè)“缺油少氣”的痛點。
2022年，恒力再次跨界，收購閑置十年的STX（大連）造船廠，成立恒力重工。僅用三年時間，恒力重工便實現(xiàn)了從“海洋工廠”到“未來工廠”的蛻變，手持訂單已排至2029年，打造了全球單體規(guī)模最大的造船基地。這一舉措不僅盤活了存量資產(chǎn)，更將恒力的產(chǎn)業(yè)鏈延伸至高端裝備制造領域。
恒力石化2025年年報顯示，公司全年實現(xiàn)營收2009.86億元，同比下降14.93%；但歸母凈利潤達70.75億元，同比增長0.44%。值得注意的是，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額311.22億元，創(chuàng)歷史新高，且煉化產(chǎn)品毛利率從13.13%大幅提升至20.91%。
而恒力集團去年的總營收則高達8990億元，位列世界500強；恒力煉化擁有2000萬噸/年煉化一體化項目，規(guī)模居全國第二，芳烴年產(chǎn)能520萬噸，徹底打破西方對高端石化原料的壟斷。
恒力集團的創(chuàng)始人——陳建華、范紅衛(wèi)夫婦，目前家族財富已經(jīng)來到了2500億，穩(wěn)坐江蘇首富寶座。
從最初的“三畝三分地”到如今橫跨石化、新材料、紡織、重工四大板塊的巨頭，恒力用實干證明了“沒有倒閉的行業(yè)，只有倒閉的企業(yè)”。它以全產(chǎn)業(yè)鏈的成本護城河和持續(xù)的技術創(chuàng)新，為中國從“石化大國”邁向“石化強國”提供了核心支撐。
恒力的成功模式具有極強的示范效應。它證明了中國民營企業(yè)完全有能力在資本密集、技術壁壘高的煉化領域?qū)崿F(xiàn)自主突破。若放任其發(fā)展，未來將有更多中國企業(yè)沿著這條路徑向上游延伸，逐步削弱美國及其盟友在能源領域的主導權。
因此，此番對恒力的打擊，不僅是遏制一家企業(yè)，更是遏制一種趨勢——中國民營企業(yè)向全球價值鏈頂端攀升的趨勢。
十天前，一封來自大洋彼岸的制裁讓江蘇千億煉化企業(yè)——恒力石化陷入漩渦。
4月24日，美國財政部外國資產(chǎn)控制辦公室（OFAC）將恒力石化（大連）煉化有限公司列入SDN清單。4月27日，A股開盤。恒力石化一字跌停，收報21.10元，跌幅9.98%。
一天之內(nèi)，恒力系兩家上市公司市值合計蒸發(fā)超230億元。
5月2日，商務部首次依據(jù)《阻斷外國法律與措施不當域外適用辦法》（簡稱《阻斷辦法》）發(fā)布禁令，阻斷美國以涉伊朗石油交易為由，對恒力煉化等中國企業(yè)采取的列入SDN清單并實施凍結資產(chǎn)和禁止交易等制裁措施，規(guī)定不得承認、不得執(zhí)行、不得遵守美國對上述中國企業(yè)的制裁措施。
5月6日，假期后首次開盤，恒力石化股價回升，收盤報22.83元/股，小幅回漲3.35%，市值穩(wěn)定在1608億元。
從暴跌到企穩(wěn)，短短數(shù)日之間，一場由外部施壓引發(fā)的危機，在國家力量的果斷介入下迎來轉(zhuǎn)折。
制裁的開始，打不垮的恒力
4月24日，美國財政部外國資產(chǎn)控制辦公室的一紙公告，將恒力石化（大連）煉化有限公司推至風暴中心。美方以“涉嫌采購伊朗原油”為由，將其列入SDN清單，同步制裁約40家涉伊朗石油運輸?shù)暮竭\公司與油輪。
4月27日，A股開盤，恒力石化股價應聲一字跌停，收于21.10元，跌幅9.98%，單日“恒力系”兩家上市公司市值蒸發(fā)超230億元。這場制裁看似針對一家企業(yè)，實則是美國在中東局勢博弈中的一枚棋子，更是對中國能源產(chǎn)業(yè)崛起的一次遏制嘗試。
這場制裁的導火索，深植于中東局勢的劇烈波動。
2月，中東戰(zhàn)火驟起；4月8日，經(jīng)巴基斯坦斡旋，美伊達成?；饏f(xié)議，但4月11日的面對面談判迅速破裂。美國隨即啟動“經(jīng)濟狂怒行動”，加大對伊朗的經(jīng)濟施壓。
4月24日，就在伊朗外長赴巴基斯坦尋求外交突破之際，美國突然將恒力石化列入制裁名單，時間點絕非巧合。根據(jù)美國財政部的公告，此次行動依據(jù)的是2020年1月簽署的第13902號行政命令，旨在打擊伊朗的建筑、制造及石油石化行業(yè)。美方指控恒力煉化是伊朗原油的“最大客戶之一”，聲稱其每年涉及數(shù)十億美元的伊朗石油采購，并以此為由將其列入“特別指定國民清單”（SDN清單）。
SDN清單是什么？被列入SDN清單意味著企業(yè)將面臨“窒息式”的金融封鎖：美國將凍結其在美國境內(nèi)的所有資產(chǎn)，禁止任何美國實體與其交易，并切斷其接入美國金融系統(tǒng)的通道，導致美元結算功能癱瘓。
更嚴峻的是“50%規(guī)則”的連帶效應，即由被制裁實體持股50%以上的子公司也將自動受到同等制裁，這使得制裁的打擊面極具毀滅性。
對此，恒力迅速回應：“公司自成立以來，始終堅持合法合規(guī)經(jīng)營，嚴格遵循公司經(jīng)營業(yè)務所在地區(qū)各項法律、法規(guī)及相關監(jiān)管規(guī)則，公司從未與伊朗發(fā)生任何貿(mào)易往來，原油供應商均承諾并保證所供原油原產(chǎn)地不屬于美國制裁范圍。”
同時，恒力披露，目前公司生產(chǎn)經(jīng)營一切正常，各生產(chǎn)裝置保持高負荷穩(wěn)定運行，原油加工、化工品生產(chǎn)與銷售均有序進行。公司現(xiàn)有原油儲備充足，滿足未來3個月以上所需原油加工量，且原油采購業(yè)務沒有受到任何影響。
美國制裁的政治意圖十分明顯——通過打擊中國企業(yè)，切斷伊朗石油收入，為談判桌加碼。
商務部出手，恒力挺住了
制裁落地后，中國的反制迅速而有力。
5月2日，商務部首次啟動《阻斷外國法律與措施不當域外適用辦法》，明確“不得承認、不得執(zhí)行、不得遵守”美國制裁，為企業(yè)撐起法律“保護傘”。恒力自身也展現(xiàn)出強大韌性：2025年其90%營收、97%毛利來自國內(nèi)市場，原油儲備可滿足3個月生產(chǎn)，且宣布將采用人民幣結算原油采購，繞開美元體系。
這是《阻斷辦法》自2021年1月9日施行以來，首次發(fā)布禁令。
為何選擇在此時出手？恒力石化是世界級的煉化巨頭，此番被列入SDN清單，意味著制裁壓力已直接傳導至中國民營煉化體系的核心環(huán)節(jié)。更關鍵的是，美方同步警告金融機構，威脅對支持相關交易的外國銀行實施次級制裁，這已觸及中國必須回應的邊界。
此時啟用阻斷機制，其實是劃清規(guī)則底線：中方不會接受美方將單邊制裁預設為談判籌碼，也不允許其在中國法律秩序內(nèi)自然生效。
5月6日，假期后首個交易日，恒力石化股價回升至22.83元，漲幅3.35%，市值重回1608億元，市場恐慌情緒快速修復。目前，恒力石化市值穩(wěn)定在
短期看，制裁可能帶來航運保險成本上升、部分國際合作伙伴回避等壓力，但中國跨境人民幣支付系統(tǒng)的快速擴容、中東產(chǎn)油國對非美元結算的探索，正為“去美元化”鋪路。
這場風波的本質(zhì)，早已不是單純的商業(yè)糾紛，它是美國將SDN清單“武器化”的又一體現(xiàn)，恒力此番能否挺過，不僅關乎企業(yè)自身，更關乎中國在全球能源格局中的話語權。
煉化巨頭，年營收超2000億
為何被針對的是恒力？答案藏在三十二年的產(chǎn)業(yè)崛起史中。
恒力集團自1994年從一家瀕臨倒閉的織造廠起步，從化纖到PTA，再到煉化，最終打通“一滴油到一匹布”的全產(chǎn)業(yè)鏈。過去，中國PTA、芳烴長期依賴進口，下游數(shù)萬家紡織企業(yè)受制于國際巨頭；恒力的崛起，讓中國能源產(chǎn)業(yè)鏈自主程度大幅提升。
2019年，在大連長興島，恒力建成了2000萬噸/年煉化一體化項目。這是國家批準的首個大型民營煉化項目，恒力僅用19個月便完成了從土建施工到全面投產(chǎn)的壯舉，創(chuàng)造了世界紀錄。該項目采用全球領先的全加氫工藝，實現(xiàn)了“分子煉油”，原油利用率提高5%，一舉打破了國外對PX等關鍵原料長達14年的價格壟斷。
如今，恒力擁有全球產(chǎn)能最大的PTA工廠（1700萬噸/年）和產(chǎn)能領先的乙烯項目，徹底解決了中國紡織化纖產(chǎn)業(yè)“缺油少氣”的痛點。
2022年，恒力再次跨界，收購閑置十年的STX（大連）造船廠，成立恒力重工。僅用三年時間，恒力重工便實現(xiàn)了從“海洋工廠”到“未來工廠”的蛻變，手持訂單已排至2029年，打造了全球單體規(guī)模最大的造船基地。這一舉措不僅盤活了存量資產(chǎn)，更將恒力的產(chǎn)業(yè)鏈延伸至高端裝備制造領域。
恒力石化2025年年報顯示，公司全年實現(xiàn)營收2009.86億元，同比下降14.93%；但歸母凈利潤達70.75億元，同比增長0.44%。值得注意的是，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額311.22億元，創(chuàng)歷史新高，且煉化產(chǎn)品毛利率從13.13%大幅提升至20.91%。
而恒力集團去年的總營收則高達8990億元，位列世界500強；恒力煉化擁有2000萬噸/年煉化一體化項目，規(guī)模居全國第二，芳烴年產(chǎn)能520萬噸，徹底打破西方對高端石化原料的壟斷。
恒力集團的創(chuàng)始人——陳建華、范紅衛(wèi)夫婦，目前家族財富已經(jīng)來到了2500億，穩(wěn)坐江蘇首富寶座。
從最初的“三畝三分地”到如今橫跨石化、新材料、紡織、重工四大板塊的巨頭，恒力用實干證明了“沒有倒閉的行業(yè)，只有倒閉的企業(yè)”。它以全產(chǎn)業(yè)鏈的成本護城河和持續(xù)的技術創(chuàng)新，為中國從“石化大國”邁向“石化強國”提供了核心支撐。
恒力的成功模式具有極強的示范效應。它證明了中國民營企業(yè)完全有能力在資本密集、技術壁壘高的煉化領域?qū)崿F(xiàn)自主突破。若放任其發(fā)展，未來將有更多中國企業(yè)沿著這條路徑向上游延伸，逐步削弱美國及其盟友在能源領域的主導權。
因此，此番對恒力的打擊，不僅是遏制一家企業(yè)，更是遏制一種趨勢——中國民營企業(yè)向全球價值鏈頂端攀升的趨勢。